被市场称为虚拟货币领域“史上最严”的监管新规近日正式落地配资首选门户网站。
2月6日，央行联合八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（下称《通知》），再次重申虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，并首次明确任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
与此同时，证监会同步发布具有实操意义的附件《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（下称《指引》），首次正面定义现实世界资产（RWA）代币化，并确立“境内严禁、境外严管”的监管原则。
八部门协同发力联合绞杀非法金融活动，由此形成了对虚拟货币全链条的严格管控。
人民币稳定币境外发行被禁
2025年以来，稳定币市场热度持续攀升的同时，风险防控与合规边界也为各方所关注。伴随《稳定币条例》在香港落地生效，香港稳定币发行人牌照发放进程备受市场瞩目。在牌照申请热潮中，部分内地科技巨头的布局与走向成为焦点。此前，相关机构曾参与香港稳定币测试与筹备，一度被视为首批牌照的热门候选。
此次《通知》在重申虚拟货币相关活动属于非法金融活动的基础上，首次以规范性文件形式明确核心监管要求：挂钩法定货币的稳定币在流通中变相履行法定货币部分功能，未经相关部门依法同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币；同时严格规范境内主体境外展业行为，境内主体及其控制的境外主体未经批准不得在境外发行虚拟货币。
“这会直接掐断国内机构相关稳定币的违法发行源头。”博通分析金融行业资深分析师王蓬博对第一财经称，对这类稳定币的发行、流通、交易全产业链形成冲击，稳定币市场的现状是境外已有部分挂钩人民币的稳定币存在，且部分币种无合规发行资质、资金池管理不透明，还存在借助离岸市场向境内传导的情况，并可能成为违规跨境转移资金的载体，也会对我国货币流通秩序和外汇管理形成潜在影响，后续相关币种的流通和交易环节也会失去向境内渗透的基础。
在此次新规对境内主体赴境外开展虚拟货币业务实施严监管、明确境外发币红线的背景下，北京大成律师事务所高级合伙人肖飒认为，从现实落地的角度，内地重申加密资产监管态度，意味着内地大型企业会继续审慎，科技巨头未来可能不会继续申请稳定币牌照。
不过肖飒也提出，从制度看，内地企业的海外控股公司不能发行虚拟货币，但合作公司是否可以参与发行稳定币，值得探讨，并未被完全封死机会。同时，虽然不能直接发币，但不意味着海外控股公司不能参与WEB3.0的基础设施建设和科技赋能服务。
从香港稳定币牌照发行最新进展来看，据中央广播电视总台《大湾区之声》消息，2月2日，香港特区立法会财经事务委员会召开会议，香港金融管理局总裁余伟文在会上介绍，目前已收到36份稳定币发行人牌照申请，并正在评估中。相关审核和研究工作即将完成，金管局将争取于3月发出首批稳定币牌照。首批次只会发出少量牌照。
余伟文强调，稳定币的发展一定要稳健，因此在评核稳定币牌照申请时，其中一个关注的重点就是申请机构的风险管理能力。根据香港的监管框架，将来稳定币营运者若有任何跨境活动，包括在中国内地、新加坡、伦敦、东盟等，均须遵守当地监管规定。
RWA境内严禁、境外严管
近两年，随着RWA概念升温，与之相关的炒作也兴起。监管此次出手规范，明确“境内严禁、境外严管”的监管思路。同时，《指引》首次为境内资产境外发行RWA建立了明确的监管框架。
RWA代币化到底是什么？此次《通知》首次对RWA代币化给出明确定义：使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。
境内发行RWA被明确禁止。根据《通知》，在境内开展RWA活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止。
赴境外开展RWA活动也迎严监管。《通知》将境内主体直接或间接赴境外开展RWA活动分为几种情况：境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的RWA代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等为基础，在境外开展类资产证券化、具有股权性质的RWA代币化业务，应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则，由国家发改委、证监会、国家外汇局等部门监管。
“备案制”管理是《指引》最核心的机制。根据《指引》，证监会将对境内资产境外发行RWA代币化产品依法依规进行严格监管。开展相关业务前，实际控制基础资产的境内主体应当向证监会备案，按要求报送备案报告、境外全套发行资料等有关材料，完整说明境内备案主体信息、基础资产信息、代币发行方案等情况。不符合规定的，证监会不予备案。
国信证券研究报告认为，《指引》对处于萌芽状态的中国相关RWA业务而言，具有里程碑式的意义。短期内，一些试图打“擦边球”、资质不佳或存在合规隐患的项目将被迫退出市场，市场活跃度可能暂时受到抑制。然而，明确的规则也为有意愿、有能力的机构指明了方向，避免了“政策一刀切”的极端风险。
王蓬博认为，监管此次给合规的RWA模式留了一定发展空间，核心考虑是在严监管的前提下兼顾金融创新，既避免境内资产借助境外代币化实现监管套利，也能引导RWA业态在合规框架内探索。需注意的是，备案要求覆盖基础资产、发行方案等核心信息，企业要确保基础资产真实合法、代币发行不偏离资产支持证券的本质。
坚决捍卫法定货币地位
“长期以来，境内始终对虚拟货币相关业务活动保持禁止性的政策立场。”2月7日，央行等部门有关负责人再度强调，释放出持续从严、一以贯之的监管信号。
近期出台的系列监管政策，不仅清晰划定监管要点、压实法律责任，更加快构建了“中央统筹、属地实施、部门协同、上下联动”的长效监管体系。
比如，在协同监管执行层面，由金融管理部门聚焦金融机构与支付机构监管，坚决切断虚拟货币非法资金流转渠道；公安部门保持高压态势，严厉打击虚拟货币相关违法犯罪活动；市场监管部门从严规范经营主体登记与广告发布，严肃查处各类违法广告行为等。
北京社科院副院长范文仲撰文认为，此次虚拟货币监管政策体系全面升级，以维护金融主权与安全为核心目标，通过明确禁止虚拟货币流通、严格管控稳定币发行尤其是挂钩人民币的稳定币，坚决捍卫人民币法定货币地位与国家货币主权。
监管升级也为金融科技创新划定了清晰的“安全区”。在范文仲看来，政策并非全盘否定区块链等技术应用，而是对可能演变为系统性风险源头的活动实行严格禁止配资首选门户网站，同时通过“经同意依托特定金融基础设施”和“备案管理”等方式，为合规的、受控的创新预留了空间。这有利于引导技术真正服务于实体经济，而非用于投机炒作。此外，将RWA活动纳入金融监管框架，严防其沦为资本外逃、洗钱、非法集资等违法活动通道，切实维护国家经济金融稳定。“我国在数字资产领域明确的监管立场与治理实践，也为全球数字金融风险防控提供了中国方案与中国思路。”范文仲称。
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